niveau van 1995, hetgeen zijn weerslag had op de
hoogte van de personeelskosten. Met de integratie
van de nieuwe brouwerijen in Frankrijk en Italië
is een begin gemaakt. Er waren geen aanvullingen
nodig op de voorzieningen voor de Afrikaanse
deelnemingen.
Bedrijfsresultaat en nettowinst
Het bedrijfsresultaat gebaseerd op de vervan
gingswaarde nam toe met 0,6% tot ƒ1.012
miljoen. De nieuwe consolidaties, wisselkoers
wijzigingen en mixverbeteringen hadden een
positieve invloed. Deze werd echter vrijwel teniet
gedaan door de daling van het geconsolideerde
verkoopvolume, hogere herstructureringskosten
en de druk op de verkoopprijzen in het standaard
segment. Het was niet mogelijk de gestegen
grondstofprijzen alsmede hogere kosten van
verpakkingmaterialen geheel door te berekenen
in de verkoopprijzen van standaardbieren.
Bij de daling van het bedrijfsresultaat van 9,9%
naar 8,3% als percentage van de netto-omzet,
spelen ook de lagere marges bij de nieuw gecon
solideerde ondernemingen een rol.
Het bedrijfsresultaat als percentage van het to
tale vermogen bedroeg 9,5% tegen 10,4% in 1995.
Inkomsten van niet-geconsolideerde deel
nemingen namen vooral toe door boekwinst op
een afgestoten minderheidsdeelneming in
Zwitserland.
De rentelasten overtroffen de rentebaten door
consolidatiewijzigingen, de financiering van
acquisities en hoge investeringen in materiële
vaste activa en werkkapitaal en lagere opbrengst
en van belegde liquide middelen.
De belastingdruk was met 37,4% vrijwel
onveranderd. De nettowinst bedroeg ƒ655
miljoen tegen 664 miljoen in 1995. De netto
winst per aandeel bedroeg ƒ13,06 tegen ƒ13,24 in
1995. De nettowinst uitgedrukt in een percentage
van het eigen vermogen bedroeg 14,5 tegen 14,0%
in het vorige boekjaar.
Kasstroom en investeringen
De operationele kasstroom bedroeg ƒ1.188
miljoen tegen ƒ1.410 miljoen in 1995. De lagere
kasstroom was vooral het gevolg van hogere
betalingen van winstbelastingen door een toe
vallig tijdsverschil in de betalingen en door de
definitieve afrekening over voorgaande jaren.
Per aandeel bedroeg de operationele kasstroom
23,67 tegen ƒ28,10 in 1995.
Bedrijfsresultaat en nettowinst 1996 '995
in miljoenen guldens
Bedrijfsresultaat 1.012 1.006 0,6%
Resultaat van niet-gecon
solideerde deelnemingen 68 49 37,3%
Rente -26 24
Resultaat uit gewone
bedrijfsuitoefening voor
belastingen 1.054 1.079 -2,4%
Belastingen -369 -384 - 4,7%
Resultaat uit gewone
bedrijfsuitoefening na
belastingen 685 695 - 7,5%
Aandeel van derden -30 -31 3,4%
Nettowinst 655 664 - 7,4%
Kasstroomoverzicht
in miljoenen guldens
Operationele
kasstroom
Betaalde dividenden
Investerings
activiteiten
Opgenomen leningen
Afgeloste leningen
Overige financiering
1996
1.188
-206
-1.852
-870
376
-150
18
-626
1995
1.410
-205
-758
447
79
-254
21
293
