Afschrijvingen 643
Investeringen 531
Investeringen en afschrijvingen
materiële vaste activa
in miljoenen guldens
verband met duurzame overcapaciteit, veroorzaakt door de
moeilijke politieke en economische situatie ter plaatse.
Afgezien van de effecten van herstructureringen bleef de
stijging van de afschrijvingen en personeelskosten beperkt.
Dit was te danken aan de produktiviteitsverhoging, die mede
bereikt is door de herstructureringen in Europa.
De omvangrijke herstructurering in Spanje vindt voortgang.
De verkoop van de brouwerij in Córdoba kon in het boekjaar
worden afgewikkeld. Over de verkoop of sluiting van de
brouwerij in Zaragoza zal in 1993 duidelijkheid worden
verkregen. Naast de concentratie van de produktie zijn de
reorganisaties in de overige bedrijfsonderdelen in volle gang.
Het niveau van de voor de Spaanse werkmaatschappij
getroffen voorzieningen is zodanig dat, onvoorziene
ontwikkelingen daargelaten, de lopende herstructureringen
geen invloed van betekenis meer zullen hebben op de
resultaten over de komende jaren.
Bedrijfsresultaat en netto winst
Het op vervangingswaarde gebaseerde bedrijfsresultaat
bedroeg 733 miljoen tegen 730 miljoen in 1991. De
hogere verkopen en betere verkoopprijzen hadden een
aanzienlijke positieve invloed op het bedrijfsresultaat. De
gewijzigde omrekenkoersen van vreemde valuta's en
consolidatiewijzigingen hadden een beperkt effect. Hoge
herstructureringskosten maakten de verbetering van het
bedrijfsresultaat echter grotendeels ongedaan. Hoewel de
kosten van de Spaanse herstructurering volledig op het
bedrijfsresultaat in mindering komen, drukken zij in veel
mindere mate op het netto resultaat, omdat onze participatie
in El Aguila 51% bedraagt.
Als een percentage van de netto omzet bedroeg het
bedrijfsresultaat 8,2% tegen 8,4% in het voorgaande
boekjaar. Uitgedrukt in een percentage van het totale
vermogen bedroeg het bedrijfsresultaat 9,4% tegen 9,2% in
1991.
Het resultaat van de niet-geconsolideerde deelnemingen
bedroeg 26 miljoen (1991: 17 miljoen). Vanaf 1992
worden in deze post ook de resultaten van niet-
geconsolideerde deelnemingen gewaardeerd op netto
vermogenswaarde opgenomen.
Door baten uit toegenomen belegde middelen en lagere
rentekosten door herfinancieringen en aflossing van schulden,
daalden de totale rentelasten van 81 miljoen tot 34
miljoen. De rentedekking, berekend als de verhouding tussen
de groepswinst uit gewone bedrijfsuitoefening voor rente en
belastingen enerzijds en de rente anderzijds, steeg van 9 tot
22.
De belastingen namen toe van 265 miljoen tot 321
miljoen. De belastingdruk was met 45,9% opnieuw hoog,
omdat de kosten van herstructurering in Spanje en de extra
afschrijvingen op vaste activa in Afrika binnen het boekjaar
niet compensabel waren met positieve resultaten. De
herstructureringskosten in Spanje speelden eveneens de
belangrijkste rol bij het ontstaan van het positieve aandeel van
derden ad 59 miljoen.
De netto winst uit gewone bedrijfsuitoefening nam toe van
410 miljoen tot 463 miljoen, een stijging met 12,9%. De
netto winst uit gewone bedrijfsuitoefening in een percentage
van het eigen vermogen per ultimo bedroeg 12,7% tegen
12,2% in het voorgaande jaar. De netto winst voor netto
17
